日前，证监会披露的《2020 年度首次公开发行股票终止审查企业名单》显示，上海米哈游网络科技股份有限公司（下称 米哈游 ）已主动撤回上市申请材料。这意味着，在排队逾三年后，米哈游终止了其在 A 股的 IPO 申请。

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上市折戟的米哈游将重心押宝在研发多年的游戏《原神》上，据悉，这款游戏于近日在 PC 端上线。米哈游总裁刘伟曾在接受采访中表示，《原神》的研发投入达到 1 亿美元。高额的研发投入，侧面印证了这款新游戏对米哈游的重要性。

不过，《原神》由于与任天堂旗下游戏《塞尔达传说》有一定相似度，上线后便陷入抄袭质疑。同时，米哈游拒绝在华为游戏中心、小米游戏、OPPO 等多家安卓渠道分发，也引发了广泛关注。

三年 IPO 之路终止，营收依赖单一 IP

公开信息显示，米哈游主要由三位上海交通大学学生创立，成立于 2012 年，已陆续推出了《崩坏学园》、《崩坏学园 2》、《崩坏 3》一系列游戏作品，打造了原创国产动漫 IP ——崩坏系列。

米哈游 2017 年 3 月首次递交的 IPO 申请公开招股说明书显示，其营收支柱为《崩坏》系列 IP 的《崩坏学园 2》。《崩坏学园 2》在 2014 年和 2015 年的收入分别为 9488.39 万元和 1.71 亿元，占总营收的比例分别为 99.53% 和 99.27%。

2016 年，《崩坏 3》上线，其营收由 2016 年的 1.5 亿元增长到 2017 年的 10 亿元。2017 年上半年，《崩坏 3》收入占其主营业务收入的比例约 84%，成为米哈游新的营收支柱。

据了解，《崩坏 3》自 2016 年 10 月公测，截止到 2017 年 1 月 31 日累计注册账户数超过 1200 万，充值流水超过 5 亿元，月流水过亿。

由此可见，《崩坏》系列 IP 无疑是米哈游营收的主要来源，不过这也意味着米哈游对于单一 IP 的依赖较为严重。

招股书中，米哈游也在风险提示中提出，公司存在对单一 IP 依赖的风险。米哈游表示，当前主要经营 崩坏 一款 IP，若后期在 崩坏 IP 经营过程中不能准确掌握二次元用户的偏好变化并创作出二次元用户喜爱的内容，将导致 崩坏 IP 对用户的吸引力下降，可能造成现有产品用户流失和盈利能力下降，也不利于新产品的推广，对公司现有及未来的业绩产生不利影响。

易观分析师廖旭华对蓝鲸 TMT 记者表示， 崩坏 作为手游来说是一个成功的 IP，但是作为一个 IP 来说，并不是一个拥有扎实的故事内核并且可以持续拓展和扩大影响力的 IP，除非能做出像 Fate/stay night 那样的升华 Fate IP 的作品，否则 崩坏 很难有大的发展前景。

也就是说，‘崩坏’ IP 还需要一个扎实、丰富和有影响力的产品，如果基于目前的产品，很难谈发展前景，或者说发展前景仅限于下一代手游。 廖旭华表示。

从披露的数据来看，《崩坏学园 2》表现略显颓势，对米哈游营收的支撑作用逐步减轻。2014 年至 2017 年上半年，《崩坏学园 2》的收入分别为 9488.39 万元、17139.02 万元、26656.06 万元和 9044.48 万元，占主营业务收入的比例分别为 99.53%、99.27%、62.86% 和 15.38%。

此外，从 2014 年 1 月到 2017 年 4 月，《崩坏学园 2》的月新增账户数从 350 万下降到 50 万左右，月新增付费账户数、月充值流水金额也呈下降趋势。

而《崩坏 3》尽管承担起了营收大头，其月新增账户和月新增付费账户数也在下降，其中月新增账户数从 2016 年 10 月的 600 万降至 2017 年 6 月的 200 万左右，月新增付费账户数从 2016 年的 65 万左右减少到 2017 年 6 月的 15 万左右。米哈游在招股书中表示，随着各运营地区游戏版本更替和海外运营的逐步开展，《崩坏 3》月新增付费账户数呈波动趋势。

彼时，根据招股书，IPO 募集资金大多拟投入 崩坏 IP 相关项目。三年多后，米哈游撤回 IPO 申请，而对于其终止 IPO 的原因，米哈游尚未作出说明。

新游陷抄袭争议，放弃上架主流国产安卓应用商店引关注

9 月 15 日，米哈游研发多年的新作《原神》PC 端公测正式开启。

据介绍，《原神》是一款全新开放世界冒险 RPG，玩家将在游戏中探索一个被称作 提瓦特 的幻想世界。这是米哈游自 2016 年上线《崩坏 3》游戏后，时隔 4 年再次推出的备受关注的新游。

不过，在公测后不久，其便与任天堂旗下游戏《塞尔达传说》的相似度而激起玩家质疑。后者作为任天堂旗下的知名游戏，和马里奥系列、精灵宝可梦系列等并列为任天堂的招牌作品。

早在 2019 年 6 月，米哈游发布《原神》宣传 PV 后，就有不少玩家指出其与《塞尔达传说：荒野之息》的画风有不少相似指出，质疑其有抄袭之嫌。

对此，廖旭华认为，《原神》严格意义上没有抄袭塞尔达，但是目前受到质疑应该也是项目组预料之中，甚至从最初的宣传物料来看，很有可能是项目组期望的。

国产游戏和玩家、舆论对立是常态，舆论绝大多数会偏向于情绪化，不过，国产游戏确实也有很多需要改进的地方。但我觉得，这些舆论不太重要，因为《原神》有自己的目标受众。 廖旭华表示。

不可否认的是，《原神》的抄袭争议，使其备受关注和讨论，一时掀起较高热度。搜索平台、直播平台均出现不少相关内容。

据悉，《原神》将于 9 月 28 日在 PS4、iOS、Android 以及 PC 平台全面上线，米哈游此前也表示《原神》的 NS 版正在开发中，游戏公测日期和上市日期将在某一时间公布。

不过，近日华为游戏中心、小米游戏、OPPO 等多家安卓渠道发布公告称，因未与米哈游达成一致，《原神》游戏公测时，平台将无法提供下载服务。

对此，廖旭华认为，不上渠道是米哈游的选择，肯定是经过计算的，《原神》受众是主动性比较强的，应用商店导量的作用不大，所以不会有什么影响。

福至久久董事长兼 CEO 孙晖也对蓝鲸 TMT 记者表示，不靠各大手机市场，还是对推广会有较大影响的，但是这个事情有带来了比较大的曝光度，能抵消部分影响，最终的效果只能靠市场检验了。

文章题目：米哈游IPO排队三年终梦碎，押宝新游却陷抄袭争议
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